徐工機械(xiè)：起重機1Q17有望迎(yíng)來旺季行情(qíng)

根據(jù)中國工程機械協會統計的主要企業銷量數據，與挖掘機類似，起重機銷量2012-2016 年連續5 年下滑（挖掘機銷量2012-2015 年連續4 年下滑，但于2016 年開始回升(shēng)），考慮到挖機庫存去化較顯著，起重機相(xiàng)對滞後，我們認為2017 年(nián)行業增速有望由負(fù)轉正(zhèng)。

徐工機械(xiè)起(qǐ)重機産品主要包括汽車起(qǐ)重機、随車起重機(jī)、履帶式(shì)起(qǐ)重機以及部分其他種類的起重(zhòng)機。其中，汽車起重(zhòng)機銷量占比最大、其次是随車起重機和履帶式起重(zhòng)機。通過協會銷量數據分析，公司主(zhǔ)要起重機産品(pǐn)銷(xiāo)量(liàng)增速從16 年9 月開(kāi)始均由負(fù)轉正，其中(zhōng)汽車起重機和履帶式起重(zhòng)機增(zēng)速高于行業平均(jun1)，随車起重機增速低于行業增速(sù)但也達(dá)到近20%。從曆史數據看，由于2016 年汽車(chē)起重機銷量數據(jù)處于曆史(shǐ)地位(wèi)，我們認(rèn)為該品類起重機銷量複蘇持續性可能最強，1Q17 大概率高增長。建(jiàn)議關注汽車起重機龍(lóng)頭徐工機械(xiè)。

風險提示(shì)：宏觀經濟下行、基數效應減(jiǎn)弱。